【编者按】在全球医药行业风云变幻的当下，诺华制药以雷霆之势再度出手！这家瑞士制药巨头刚刚敲定十年最大并购案，豪掷120亿美元将美国生物技术新锐Avidity收入囊中。面对仿制药冲击与明星药品专利到期的双重压力，诺华CEO纳拉辛汉直言“并购永无止境”，其背后是每年近200亿美元现金流的雄厚底气。更值得玩味的是，在辉瑞、阿斯利康相继与白宫达成“最惠国”药价协议后，这场牵动全球制药格局的定价博弈已进入高潮。当创新药定价体系面临重构，诺华如何平衡美国市场与全球战略？让我们聚焦这场关乎未来十年制药业走向的资本盛宴。

诺华首席执行官瓦桑特·纳拉辛汉对CNBC表示，在行业重大收购方面”永远没有终点”，公司必须持续寻找下一个”黄金资产”。

为抵御仿制药竞争冲击，诺华开启疯狂扫货模式，过去一年收购企业超35家。这家瑞士药企周日宣布十年最大交易，将以约120亿美元收购美国生物技术公司Avidity Biosciences。

此次收购将让总部位于巴塞尔的制药巨头获得Avidity丰富的实验药物研发管线。诺华透露，Avidity三款核心药物中有两款预计2030年前上市，单品种销售额均有望突破数十亿美元。

“我们始终被科技创新驱动，这次收购与我们的战略完美契合…我们每年自由现金流接近200亿美元，完全具备进行此类交易的实力，持续增强公司增长动能。”纳拉辛汉在CNBC《欧洲早间财经》节目中如是说。

尽管面临明星药品竞争压力，诺华第三季度恒定汇率销售额仍增长7%至139亿美元。净利润同比飙升25%达39亿美元，但低于伦敦证券交易所汇编分析师预期的44亿美元。

周二开盘诺华股价应声下跌3.4%。不过其年内涨幅仍达17%，远超标普瑞士指数8%的涨幅。

本季度业绩增长主要来自抗癌药Kisqali、Pluvicto、Scemblix及多发性硬化症药物Kesimpta的销售推动，这些药品均实现两位数高增长。

令人瞩目的是，诺华已连续10个季度上调业绩指引，今年更是两度调高。虽然瑞银分析师预期本季度会再次上调，但公司维持”中高个位数”销售额增长和”低双位数”调整后运营利润增长的预期。

随着核心药物Entresto、Promacta和Tasigna在美国面临专利到期，导致业绩承压7个百分点。周二财报更披露因美国市场定价调整，收入再减2个百分点。

美国药价博弈白热化

全球关税政策变动与特朗普政府压低药价的举措正引发资本市场高度关注。

继辉瑞、阿斯利康与白宫签署”最惠国”协议后，瑞银分析师预测：”未来数周欧美药企将陆续公布类似协议，市场普遍期待诺华跟进，关键要看协议对2026年后盈利的影响。”

值得玩味的是，诺华早在9月就承诺消除美国与其他工业化国家的药价差异。被问及最惠国协议时，纳拉辛汉透露：”年初起就与白宫持续磋商，我们既在寻求解决当前挑战的方案，更致力于破解创新药在全球定价体系的深层矛盾。”

这位掌舵人发出警告：若美国药价下调而海外市场不予配合，”企业将减少在美国以外市场的药品投放”。他特别点名G7国家及瑞士、丹麦：”如果这些国家不提高药价至与美国相当的水平，制药公司可能会放弃其公立市场。”

面对白宫对品牌药征收100%关税的威胁，诺华却显得从容不迫——其在美国230亿美元的基础设施投资，已然构筑起坚实的护城河。

诺华股票年内走势图